Ein Konsortium von Parteien, darunter der zweitgrößte Anteilseigner der Fire & Flower Holdings Corp. lehnt einen Vorschlag ab Stalking-Horse-Vereinbarung zwischen dem Cannabis-Einzelhändler und seinem größten Anteilseigner, einer Tochtergesellschaft des Convenience-Store-Betreibers Alimentation Couche-Tard.
Fire & Flower hat Anfang des Monats Insolvenz angemeldet.
In einer eidesstattlichen Erklärung, die beim Ontario Superior Court of Justice eingereicht wurde, bezeichnete der Großaktionär Shawn Dym den geplanten Verkaufs- und Investitionswerbungsprozess (SISP) als „verkürzt“ und als „Notverkauf“.
„Ich glaube, dass das zugrunde liegende Geschäft von (Fire & Flower) stark ist und dass ein Notverkauf zum jetzigen Zeitpunkt nicht notwendig und nicht im besten Interesse aller Beteiligten ist“, schrieb Dym.
Dym ist Mitbegründer und Direktor des Green Acre Capital Fund II (Kanada), der etwa 5 % der ausstehenden Stammaktien von Fire & Flower Holdings besitzt. Er ist der zweitgrößte Aktionär von Fire & Flower.
Zu dem Syndikat gegen den Couche-Tard SISP gehören auch die Immobilienfirma Osmington und die Investmentfirma Sharno Group sowie Shalcor Management. Alle drei Unternehmen haben ihren Sitz in Toronto.
Fire & Flower, ebenfalls mit Hauptsitz in Toronto, wurde Anfang Juni gemäß dem Companies’ Creditors Arrangement Act (CCAA) Gläubigerschutz gewährt, der es dem Unternehmen ermöglicht, den Status quo aufrechtzuerhalten und sich mit Interessengruppen im Hinblick auf die Fortführung des Geschäftsbetriebs zu beraten.
Das Unternehmen, einer der größten Cannabis-Einzelhändler in Kanada, hatte seit 2018 erhebliche Nettoverluste von mehr als 200 Millionen kanadischen Dollar (151 Millionen US-Dollar) angehäuft.
Beteiligung von Couche-Tard
Couche-Tard ist der vorrangig besicherte Gläubiger, ungesicherte Gläubiger, Eigenverwaltungskreditgeber, Aktionär und vorgeschlagene Stalking-Horse-Bieter von Fire & Flower.
Am 14. Juni gab die Couche-Tard-Tochtergesellschaft dies bekannt es hatte ein Stalking-Horse-Abkommen ausgehandelt mit Feuer und Blume.
Die Benennung könnte Couche-Tard als Erstbieter für die Vermögenswerte von Fire & Flower positionieren.
Die Vereinbarung würde erst in Kraft treten, wenn in der ersten Phase des SISP kein zufriedenstellendes Angebot ausgewählt würde. Zu diesem Zeitpunkt würde Fire & Flower die gerichtliche Genehmigung der Stalking-Horse-Vereinbarung mit der Tochtergesellschaft von Couche-Tard einholen.
Das Syndikat argumentiert jedoch, dass der Deal nicht im besten Interesse von Fire & Flower oder seinen Investoren sei und den Stakeholder-Wert nicht maximieren werde.
Am 19. Juni stellte Green Acre eine neue Eigenverwaltungsfazilität (DIP) vor, um die bestehende DIP-Fazilität der Tochtergesellschaft von Couche-Tard zu ersetzen.
Dieser geplante DIP-Deal, der vom Kreditgeberkonsortium finanziert wird, würde Fire & Flower einen Vorschuss von bis zu 9,8 Millionen kanadischen Dollar bescheren, was dem gleichen Betrag entspricht wie der der Couche-Tard-Tochtergesellschaft.
Die Bedingungen der neu vorgeschlagenen DIP-Fazilität ähneln denen der Couche-Tard-DIP-Vereinbarung, bieten jedoch einen niedrigeren Zinssatz (10 % gegenüber 12 %) und eine niedrigere Rücknahmegebühr (300.000 CA$ gegenüber 400.000 CA$).
Entscheidend ist, dass die Befürworter sagen, dass dies die Aussicht auf eine erfolgreiche Umstrukturierung von Fire & Flower und die Chancen auf einen Vereinbarungsplan verbessern würde, „eine Möglichkeit, die im Couche Tard DIP Facility Agreement ausgeschlossen ist“.
W. Brett Wilson, ein Investmentbanker, der in der CBC-TV-Wirtschaftssendung „Dragons’ Den“ mitgewirkt hat, gehört zum Führungsteam von Green Acre.
In seiner eidesstattlichen Erklärung argumentiert Dym, dass die vorgeschlagene SISP- und Stalking-Horse-Vereinbarung der Höhepunkt einer von Couche-Tard entwickelten „Loan-to-Own“-Strategie sei.
„Kurz gesagt glaube ich, dass Couche Tard, wenn dem von den Antragstellern vorgeschlagenen SISP und der Stalking-Horse-Vereinbarung zugestimmt wird, wahrscheinlich in etwa einem Monat der alleinige Eigentümer von (Fire & Flower) ohne Barzahlung und mit allen Untergebenen wird Schulden- und Eigenkapitalanteile wurden ausgelöscht“, heißt es in Dyms eidesstattlicher Erklärung.
Rival versuchte, Vermögenswerte zu kaufen
Aus den jüngsten Gerichtsdokumenten geht außerdem hervor, dass Fire & Flower in den Tagen vor dem Insolvenzantrag eine Absichtserklärung des konkurrierenden kanadischen Marihuana-Einzelhändlers Pop’s Cannabis Co. zum Kauf von bis zu 32 Geschäften erhalten hat.
Laut der unverbindlichen Vereinbarung, die in den Gerichtsakten enthalten ist, hatte Pops Angebot einen Wert von 20 Millionen kanadischen Dollar.
„Ich verstehe, dass (Fire & Flower) sich nach Erhalt des Angebots von Pop’s nicht sinnvoll mit Pop’s Cannabis beschäftigt hat”, schrieb Dym in seiner eidesstattlichen Erklärung.
„Auf mein Drängen hin sprach der Vorstandsvorsitzende von (Fire & Flower) mit einem der Direktoren von Pop’s Cannabis, aber die Verhandlungen wurden nicht aufgenommen und es wurde keine formelle Antwort gegeben.“
In der eidesstattlichen Erklärung wird außerdem darauf hingewiesen, dass die Marktkapitalisierung von Fire & Flower im Februar 2021 mit rund einer halben Milliarde Dollar ihren Höhepunkt erreichte, als die Aktien für etwa 15 CAD gehandelt wurden.
Am Tag der CCAA-Einreichung von Fire & Flower waren die Aktien des Unternehmens auf rund 0,29 CA$ gefallen, was dem Unternehmen eine Marktkapitalisierung von etwa 13 Millionen CA$ beschert.
„Deshalb ist es offensichtlich, dass Tausende von Kleinaktionären ohne eine echte finanzielle Umstrukturierung im Gegensatz zu einem Verkaufsprozess ihre gesamte Investition neben Green Acre verlieren und Millionen von Dollar an Aktionärswert zerstört werden“, heißt es in der eidesstattlichen Erklärung von Dym .
Fire & Flower-Aktien werden gehandelt als FAF an der Toronto Stock Exchange.
Matt Lamers ist unter matt.lamers@mjbizdaily.com erreichbar.
